上海GPU战队股市“顶峰相遇”，壁仞亮相港股新年首日，市值最高破千亿港元
2026年1月2日，港股首个往复日迎来“开门红”，上海壁仞科技股份有限公司（简称壁仞科技）端庄登陆港交所，成为“港股国产GPU第一股”。壁仞科技开盘后一度涨近120%，总市值超1000亿港元，收盘时涨幅回落至75.82%，总市值达825.71亿港元。
超8成募资干与研发
2019年，商汤前总裁张文下野创立壁仞科技，专注于研发通用图形处理器（GPGPU）芯片及智能蓄意处分决策。壁仞科技与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技同处于国产GPU第一梯队，业内称为“国产GPU四小龙”。
除了张文除外，壁仞科技的独创团队相当豪华：首席技巧官洪洲是英伟达CUDA架构生态早期成员、华为海想首席架构师，具有二十多年GPU假想劝诫。首席运营官张凌岚是AMD（超威半导体）SoC（系统级芯片）业务负责东说念主，还曾担任海光GPU外洋业务副总裁。
跟着壁仞登陆港股商场，“国产GPU四小龙”中三家在一个月内密集IPO，掀翻成本商场一场接一场的狂欢。
字据招股书，壁仞科技募资所得款项总和55.83亿港元，净额53.75亿港元，成为港交所“18C章节”往复国法扩充以来最大的IPO技俩。
所谓的“18C章节”，是港交所为“硬科技”企业量身定制的一条上市“绿色通说念”。与传统上市国法比较，“18C章节”不再古板地对企业利润有硬性规章，而是用研发才智和占比来代替部分利润主义，让那些处于发展前期但极具后劲的科技独角兽，能更早地进入港股成本商场融资发展。
壁仞科技首日发达亮眼。
比如，壁仞招股书就明确，港股募资净额中约85%将用于研发干与，重心鼓动下一代产物迭代与技巧改动，约5%用于交易化拓展，10%用作营运资金及一般公司用途。
这不祥亦然壁仞聘任港股上市的原因之一。
2024年，壁仞开动A股科创板IPO率领，尚未细目具体上市的时辰表和发售规模。考虑到港股商场吸纳国际多元成本等身分，壁仞聘任2025年赴港上市。不外壁仞并未灭亡A股商场，现在仍处于A股IPO率领景况，率领机构为国泰海通证券。公司招股书也暗示，而后可能在顺应上市国法联系规章的前提下，于顺适时辰进行A股刊行及上市。
天然壁仞上市给港股带来了不小的惊喜，但壁仞的市值仍不及在A股上市的摩尔线程和沐曦股份的一半。不祥回想A股双重上市后，壁仞市值将迎来新一轮岑岭。
上海队“顶峰相遇”
AI的止境是算力。GPU是AI蓄意之“腹黑”，能处理图像识别、天然话语处理等复杂任务，况且非常擅所长理并行蓄意，在AI考查/推理等高性能蓄意规模有着其他类型芯片难以企及的上风。最初90%的AI考查任务基于GPU完成，推理商场中GPU占比也最初70%。
据宇宙增长接头公司弗若斯特沙利文的数据，中国通用GPU商场正在快速彭胀，国产通用GPU产物在国内商场中的占比到2029年瞻望将最初50%。
“国产GPU四小龙”中，除摩尔线程外，其余三家均为“上海籍”。这三家上海企业，壁仞、沐曦已IPO，终末的“小龙”燧原科技也于近日完成A股IPO率领责任。
“四小龙”除外，国内最早投身通用GPU规模的天数智芯不异出生于上海，1月8日，天数智芯将端庄以“9903”为股票代码在港交所挂牌上市。
可见，上海GPU“顶峰相遇”。其中，不管燧原依然天数智芯，均主打“量产即王说念”。
燧原科技的芯片已收场大规模的交易化落地，如燧原S60产物自2024年下半年量产后，出货累计最初10万片，守旧最初300个操纵场景，在国产AI加快卡落地规模方面列第一梯队。
天数智芯亦形成了“发布—量产—迭代”的稳当节律。终端2025年6月30日，天数智芯已向来自各个行业的最初290家客户录用了最初5.2万片通用GPU产物。
天数智芯2021年发布“天垓Gen1”，这是我国首款收场量产的通用GPU产物，亦然国内首款秉承7纳米先进制程的量产通用GPU芯片。2023年第四季度，“天垓Gen2”凯旋量产；“天垓Gen3”于2024年第三季度端庄发布，瞻望2026年第一季度可收场量产。
而针对推理场景，天数智芯推放洋内首款专为AI推理优化的通用GPU“智铠”系列，其中“智铠Gen1”“智铠Gen1X”于2022年12月发布，2023年2月即收场量产。
天数智芯推理系列芯片。
当部分同业以“流片见效”“架构发布”手脚估值锚点、论说逻辑时，“上海队”却执着于以翻倍的出货量、扩大的客户清单及复购率，构筑起真实的竞争壁垒。
用好IPO的“成本弹药”
不祥有东说念主会趣味，国产GPU长久不动声色，为何霎时在此刻密集上市？这与芯片行业“研发干与高、盈利周期长”的研发坐褥周期密切联系。
壁仞BR100系列GPGPU芯片。
芯片端庄“用进废退”，越用才能越好。燧原科技董事长赵立东此前在接受记者专访时暗示，国产芯的解围战，要克服外洋巨头的技巧顽固和生态抑止，更要迈过制造的门槛。
记者发现，这一批IPO的国产GPU企业，大多建设于2018年前后，恰逢中好意思贸易争端，国内出现芯片供应链危急，为此也催生了一批国产芯片创业团队。
在2022年8月好意思国扩充出口料理前，英伟达高端GPU在我国AI考查芯片商场中的份额接近100%，国产芯片因算力生态、算力产物迭代上有诸多流弊，下场实战的契机很少。当2022年8月之后，英伟达高端GPU在中国商场的供应顿然“归零”，中国商场才被迫形成真旷地带，国产GPU企业由此得回前所未有的机遇。
芯片的国产供应链尤为关键，但也必须面临一个客不雅事实——芯片流片这块，中国工场的工艺相对过期，不管成本依然良率齐有好多制约。频繁而言，开荒一颗7纳米的芯片，东说念主工及流片成本加起来，需要十多亿元，这依然指在老成工艺下完成流片。不异的7纳米芯片，若是聘任国产供应链，不错说是成本加倍、良率减半。这对国产芯片企业而言相当恶运，可必须苦熬以前。
赵立东以为，好在工程这个东西，它并非科学经营，而是一次作念弗成，就作念两次、三次，终末一定能作念成。仅仅经过中，需要陆续投资源、投钱、花时辰。
可见，初创企业“陪跑”、静待国产供应链成长老成经过中最大的煎熬——国产先进芯片企业缺乏一次融资十几亿元，可能还不够“烧”一次国内流片的钱。芯片企业太需要钱了，因此IPO成为企业相当紧迫的融资渠说念之一。
不外，IPO带来充沛资金保险的同期，也会给国产GPU们带来更多功绩压力。
频繁来说，股市对上市公司的功绩相当明锐，由此带来的短期功绩压力，可能会误解国产GPU企业的研发干与战略，并对技巧改动形成长久毁伤。
“为了餍足股价预期，国产GPU公司可能在技巧门路聘任上趋于保守，为了幸免潜在的技巧风险，这不利于构建长久竞争力，会在与英伟达、AMD等国际巨头的竞争中处于下风。”有集成电路行业分析师告诉记者，英伟达正积极赞成中国商场战略，一朝芯片入华门槛松开，将对国产GPU带来庞大风险，因此，国产GPU们要感性看待IPO，将“成本弹药”抓续干与研发，尽早构建技巧护城河。