新国王人港股 IPO：聚焦支付科技生态，营收下滑盈利波动

　　起头：面包财经

　　近期，新国王人向香港麇集往复所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，中信证券担任本次刊行的独家保荐东谈主。

　　该公司主营支付硬件坐褥、支付作事，连年来公司营收合手续下滑，与支付行业竞争加重、收单业务增速放缓等要素关连。2025年上半年，公司营收同比下滑3.2%，净利润同比下落38.7%。

　　新国王人在创业板已上市，公司总市值杰出140亿元。这次赴港融资旨在进一步拓展国际支付市集、加码时刻研发参预等。

　　主营多元化支付产物，电子支付产物收入增速显耀 

　　新国王人以支付硬件、支付作事双引擎策略运转，建树了多元化的支付产物及作事体系，向客户提供端到端支付处罚决议，包括金融机构、合手牌收单机构、中小企业、买卖及工业企业、从事外贸的商户及电子商务平台。公司的轮廓产物与作事涵盖支付结尾、国内及国际收单、跨境收款作事以及一 系列升值作事。

　　连年来，公司业务结构渐渐骤整，电子支付产物收入占比显耀缓助，从2022年的22.8%增至2025年上半年的35.2%，而收单及升值作事占比从70.9%降至61.9%，收入呈现逐年下滑趋势。

　图1：新国王人业务收入占比

　　国际市集拓展成为新国王人的贫寒增长场地，公司通过获得卢森堡PI派司、香港MSO派司等天资，产物及作事粉饰多个国度和地区，2025年上半年国际收入占比已达35.6%。

　　营收下滑显耀 

　　财务数据自大，新国王人连年营收呈流畅下滑态势，盈利说明波动较大。2022年至2024年，公司营业收入从43.15亿元逐年降至31.46亿元，其中2024年同比降幅扩大至17%；2025年上半年结束营收15.27亿元，同比仍下滑3.2%，收入端尚未泄露改善迹象。营收下滑与支付行业竞争加重、收单业务增速放缓等要素关连。

　图2：新国王人营业总收入、净利润

　　比较之下，盈利端说明滚动较大。2023年因政府补助、出售附庸公司等相等常性收益影响，净利润同比大增至7.54亿元；2024年受商誉减值1.22亿元、一次性税项开支3.33亿元等要素牵扯，净利润骤降至2.31亿元，同比降幅达69.3%；2025年上半年净利润2.74亿元，较旧年同时的4.47亿元仍下落38.7%。

　　公司轮廓毛利率从2024年的38.6%降至2025年上半年的33.7%，其中中枢的收单及升值作事毛利率降幅昭着，从37.7%降至27.0%；电子支付产物毛利率、其他产物毛利率有所提高。

　　分析发现，新国王人的商誉账面余额保合手在较高位，2022年末达6.95亿元，约占总金钱的18.08%；2025年上半年末下落至5.58亿元，约占总金钱的9.12%。公司的商誉主要来自嘉联支付、Nexgo、长沙集团，其中嘉联支付的商誉余额约4.99亿元。

　　A股市值超140亿元，刘氏家眷控股 

　　新国王人于2010年10月在深交所创业板挂牌上市，刊行价为43.33元/股。为止2025年12月8日，公司A股总市值杰出140亿元。上市以来，公司保合手每年分成节拍，累计分成金额杰出13亿元。

　　股权结构方面，公司首创东谈主刘祥为单一最大鼓吹，径直合手股比例达24.32%，其妹夫江汉合手股6.43%、其弟弟刘亚合手股2.9%。

　　图3：新国王人股权结构

　　本次港股IPO召募资金将投向于翌日五年内透过在各腹地市集建树腹地化销售及营运收罗、实施多元化市集本质策略，以及着力关连派司律例，以加速环球业务推广筹谋；缓助孤独研发与革命才智，以得当市集趋势及客户需求，完善腹地支付生态并拓展作事哄骗鸿沟；在东莞竖立智能总部，以此推动现存坐褥体系的智能化转型；拓展业务及结束客户群多元化，透过寻求策略投资与收购契机，为翌日发展实施永恒增长策略；营运资金及一般企业用途。

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背负裁剪：郝欣煜